货币对冲基金如何减低货币风险?

融入货币投资观点

德盛美元高收益基金(H2-澳元对冲)A月类收息股份的货币对冲功能让非澳元投资者融入其货币投资观点,并受惠于澳元升值。如果澳元兑港元升值,香港投资者便可在基金回报以外获取额外收益。不过,如果澳元兑港元贬值,投资者便须承受货币上的损失,货币对冲基金减低货币风险。因此,此基金类别亦适合看好澳元的投资者。

提供额外股息

透过投资货币对冲基金,投资者在若干情况下亦可享受额外的股息。如基金与利率高的货币对冲,便有机会收取更高股息。比较一下德盛美元高收益基金(H2-澳元对冲) A月类收息股份与德盛美元高收益基金(美元)A月类收息股份:两只基金的实际资产相同,只是基金类别不同──前者为澳元对冲类别,后者以美元计值。值得留意的是,两只基金均每月派息,但从表二可见,虽然两者均投资于相同的美国高收益债券,但派出的股息却有很大分别。

要理解澳元对冲基金类别今年为何能提供显著为高的股息率,先要明白这类基金到底是如何对冲货币风险。为了对冲美元(兑澳元)的货币风险,基金经理借出来自基金投资者的澳元而获得资金,再以此借入美元。澳元升值意味着借款人向基金经理还款的金额上升(即基金经理收取额外回报),而澳元贬值(即美元升值)则意味着基金经理向贷款人还款的金额上升(即基金经理承受额外损失),因此借出澳元及借入美元便会出现表一所列的结果。

澳元对冲基金类别之所以能支付较高股息,是因为澳洲利率现时较美国利率为高。当基金经理借出澳元,借款人便须按澳洲利率还款,而基金经理借入美元时便支付美国的利率。由于澳洲利率较高,基金经理便可从货币对冲赚取息差,因此能向澳元对冲基金类别的投资者派出较高股息。

货币对冲基金类别适合什么投资者?

总括而言,货币对冲基金类别可为投资者达成不同的投资目标:减低货币风险,融入货币投资观点,或提升投资组合所收取的股息尽管如此,投资者务须留意,基金能否达成这些目标乃取决于基金对冲何种货币及投资者所属地区的货币。与此同时,在本地利率低于被对冲货币国家利率的情况下,投资者才可赚取额外股息。

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